Пятифакторная модель Альтмана: классическая, для неакционерных компаний, примеры расчетов > Законные права
Ваши законные права    

Пятифакторная модель Альтмана: классическая, для неакционерных компаний, примеры расчетов

Пятифакторная модель Альтмана: классическая, для неакционерных компаний, примеры расчетов

Модель Альтмана была разработана на основе анализа деятельности 66 американских компаний, половина из которых стали банкротами в течение 19 лет, а другая половина осталась на рынке.

СодержаниеПоказать

Понятие и применение пятифакторной модели

Альтман проанализировал 22 количественных фактора и выделил на их основе 5 коэффициентов, рассчитываемых, как отношения ключевых финансовых показателей:

  • стоимости активов;
  • прибыли;
  • оборотного капитала;
  • объема обязательств и т. д.

К каждому коэффициенту была рассчитана константа, уравновешивающая его влияние на результат расчетов вместе с другими коэффициентами. Вероятность банкротства определяется по числовому диапазону, в котором находится рассчитанный главный фактор Z.

Классическая пятифакторная модель

Классическая модель применяется для определения рисков несостоятельности акционерных предприятий, акции которых торгуются на фондовых биржах.

Вычисление главного фактора производится по формуле:

Z = 1,2 * К1 + 1,4 * К2 + 3,3 * К3 + 0,6 * К4 + К5, где:

  • К1 – отношение суммы оборотных средств к стоимости активов;
  • К2 – отношение чистой прибыли к стоимости активов;
  • К3 – отношение операционных доходов к стоимости активов;
  • К4 – отношение рыночной суммарной цены всех акций к объему долговых обязательств;
  • К5 – отношение вырученных за весь период средств к стоимости активов.

Числовой диапазон, в котором находится рассчитанный показатель Z, делится на зоны:

  • красная зона (высокая вероятность банкротства) – Z меньше 1,8;
  • серая зона (вероятность банкротства неопределяемая) – Z в интервале от 1,8 до 2,9;
  • зеленая зона (вероятность банкротства низкая) – Z превышает 2,9.
Точность прогноза зависит от специфики компании, и для стран с однородными рыночными процессами прогноз верен в 84-96 процентах случаев.

Помимо рассчитываемого значения Z, коэффициенты модели Альтмана могут также хаpaктеризовать финансовое состояние фирмы независимо друг от друга. К1 показывает степень независимости фирмы от кредитных организаций, К3 также показывает независимость, но более универсально – без учета применяемой системы налогообложения.

Коэффициент К4 хаpaктеризует запас прочности компании на случай чрезмерного роста обязательств, а К5 является мерой эффективности использования активов для создания дохода.

Пример 1

Акционерное общество имеет долговые обязательства на сумму 4 500 000 рублей, а рыночная стоимость акций равна 7 000 000 рублей, при этом стоимость активов составляет 6 124 000 рублей, объем оборотного капитала – 1 570 000 рублей, нераспределенная прибыль – 650 000 рублей, а операционная прибыль – 584 000 рублей. Выручка за весь период составила 8 000 000 рублей.

Значения коэффициентов:

  • К1 = 1570000 / 6124000 = 0,256;
  • К2 = 650000 / 6124000 = 0,106;
  • К3 = 584000 / 6124000 = 0,095;
  • К4 = 7000000 / 4500000 = 1,555;
  • К5 = 8000000 / 6124000 = 1,306.

Значение Z равно:

  • 1,2 * 0,256 + 1,4 * 0,106 + 3,3 * 0,095 + 0,6 * 1,555 + 1,306 = 2,753.

Z находится в интервале от 1,8 до 2,9 (в зоне неопределенности), и для определения вероятности банкротства нужен дополнительный анализ.

Пятифакторная модель для неакционерных компаний

Для неакционерных компаний пятифакторная модель была модифицирована – расчет коэффициента К4 производится, как частное между объемом собственного капитала и суммой всех обязательств, остальные коэффициенты рассчитываются так же, как и в классической пятифакторной модели.

Значение Z рассчитывается по измененной формуле:

  • Z = 0,717 * К1 + 0,847 * К2 + 3,107 * К3 + 0,42 * К4 + 0,998 * К5.

Распределение значений Z по зонам:

  • Z больше 2,9 – зеленая зона;
  • Z в интервале от 1,23 до 2,9 – зона неопределенности;
  • Z меньше 1,23 – красная зона (высокие риски банкротства в течение года).

Пример 2

Капитализация фирмы составляет 7 540 000 рублей при объеме кредитных обязательств 4 500 000 рублей. Выручка за весь период составила 6 000 000 рублей, нераспределенная прибыль – 560 000 рублей, а прибыли до вычета налогов – 480 000 рублей.

Значения коэффициентов:

  • К1 = (7540000 - 4500000) / 7540000 = 0,403;
  • К2 = 560000 / 7540000 = 0,074;
  • К3 = 480000 / 7540000 = 0,064;
  • К4 = 7540000 / 4500000 = 1,676;
  • К5 = 6000000 / 7540000 = 0,796.

Z = 0,717 * 0,403 + 0,847 * 0,074 + 3,107 * 0,064 + 0,42 * 1,676 + 0,998 * 0,796 = 1,627.

Значение Z находится в серой зоне, но ближе к ее нижней границе (1,23), поэтому вероятность банкротства есть, но для точного определения нужны дополнительные исследования финансового состояния фирмы.

Модель Альтмана-Сабато

Данная модель является универсальным способом оценки рисков банкротства, так как по итогам вычислений выдается вероятность банкротства юрлица в процентах. Модель основана на методе логистической регрессии и учитывает сроки долговых обязательств и проценты, начисляемые за использование кредитов.

Вероятность вычисляется по формуле:

А = 1 / (1 + е^(-y)),

Y = 4,28 + 0,18 * К1 - 0,01 * К2 + 0,08 * К3 + 0,02 * К4 + 0,19 * К5, где:

  • К1 равен отношению операционной прибыли к сумме активов;
  • К2 – отношение краткосрочных обязательств к собственному капиталу;
  • К3 – отношение чистой прибыли к стоимости активов;
  • К4 – отношение средств на счете компании к стоимости активов;
  • К5 – отношение операционной прибыли к процентам по заемным средствам.

е – экспонента, в вычислениях данного типа берется с точностью до шести значащих цифр.

Пример 3

Стоимость активов компании равна 5 690 000 рублей, операционная прибыль составляет 4 600 000 рублей, объем краткосрочных обязательств (3 месяца) равен 7 800 000 рублей при 56% годовых. Чистая выручка составила 5 300 000 рублей, а на счетах размещены средства в размере 3 200 000 рублей:

  • К1 = 4600000 / 5690000 = 0,808;
  • К2 = 7800000 / 5690000 = 1,371;
  • К3 = 5300000 /5690000 = 0,931;
  • К4 = 3200000 / 5690000 = 0,562;
  • К5 = 4600000 / (7800000 * 0,56 * (3 / 12)) = 4,212.

Y = 4,28 + 0,18 * 0,808 – 0,01 * 1,371 + 0,08 * 0,931 + 0,02 * 0,562 + 0,19 * 4,212 = 11,882.

Вероятность банкротства А = 1 / (1+ 2,71828^(-11.882)) = 0,99, то есть вероятность несостоятельности компании в течение года составляет 99%. По анализу коэффициентов очевиден вывод, что основной причиной банкротства является превышение краткосрочных обязательств над стоимостью всех активов, что является симптомом крупных финансовых проблем.


Декларация НДС для ИП на ОСНО. Порядок заполнения и сдачи

Декларация НДС для ИП на ОСНО. Порядок заполнения и сдачи Как заполнить и сдать декларацию по НДС для ИП. Когда налогоплательщик может освобожден от этих обязанностей. Особенности нулевой и упрощенной декларации....

06 10 2022 21:37:10

Заявление в ЗАГС на регистрацию бpaка. Образец в 2018 году

Заявление в ЗАГС на регистрацию бpaка. Образец в 2018 году Правовое регулирование процедуры подачи заявления в ЗАГС на регистрацию бpaка. Как правильно заполнить бланк заявления? Образец документа....

05 10 2022 1:30:59

Покупка квартиры с неузаконенной перепланировкой: подводные камни, риски, последствия

Покупка квартиры с неузаконенной перепланировкой: подводные камни, риски, последствия Продавать квартиру с неузаконенной планировкой можно: закон никак это не запрещает. Но покупатель понесет как финансовые, так и временные потери....

04 10 2022 12:29:17

Критерии и признаки несостоятельности юридического лица для возбуждения дела о банкротстве

Критерии и признаки несостоятельности юридического лица для возбуждения дела о банкротстве К основным признакам банкротства юридических лиц относят наличие долгов в размере свыше 300 000 рублей и просрочки по ним сроком больше 3 месяцев....

03 10 2022 5:42:43

Банкротство физических лиц: плюсы и минусы для должника, юридические ограничения, освобождение от обязательств, реструктуризация долга

Банкротство физических лиц: плюсы и минусы для должника, юридические ограничения, освобождение от обязательств, реструктуризация долга Банкротство физического лица предполагает реализацию его имущества и потерю им финансовой независимости. Плюсы и минусы процедуры для должника....

02 10 2022 21:22:38

Федеральный закон №294-ФЗ с изменениями на 2019 год: мораторий на проверки, ограничения и контрольная закупка

Федеральный закон №294-ФЗ с изменениями на 2019 год: мораторий на проверки, ограничения и контрольная закупка ФЗ-294 регулирует порядок проведения контроля в отношении юрлиц и ИП и защиту субъектов малого бизнеса от злоупотрeблений со стороны контролирующих органов....

01 10 2022 23:45:50

Установление опеки и попечительства над несовершеннолетними детьми: понятие, законодательство, виды

Установление опеки и попечительства над несовершеннолетними детьми: понятие, законодательство, виды Опекун - это человек, который заменяет ребенку родителей. Он имеет право воспитывать своего подопечного и должен обеспечивать его всем необходимым...

30 09 2022 14:37:21

Продажа ООО с долгами: порядок действий, необходимые документы, последствия и меры ответственности

Продажа ООО с долгами: порядок действий, необходимые документы, последствия и меры ответственности Продажа компании с долгами: правовая возможность, порядок действий и необходимые документы, риски и последствия для старых и новых владельцев....

29 09 2022 0:56:42

На основании чего действует ликвидатор юридического лица? Назначение на должность, права и обязанности, ответственность

На основании чего действует ликвидатор юридического лица? Назначение на должность, права и обязанности, ответственность Ликвидатор осуществляет все полномочия организации и выступает в суде. Основная обязанность – погасить требования кредиторов за счет продажи имущества....

28 09 2022 6:15:57

УПК РФ в 2019 году: последние изменения в Уголовно-процессуальном кодексе РФ

УПК РФ в 2019 году: последние изменения в Уголовно-процессуальном кодексе РФ УПК РФ в 2019 году: возможность закрытия дел по некоторым экономическим статьям; возможность продления заключения для знакомства с делом и другие изменения....

27 09 2022 14:18:41

Временная регистрация и постоянная прописка по месту жительства

Временная регистрация и постоянная прописка по месту жительства В чем отличие между временной регистрацией по месту пребывания и постоянной пропиской по месту жительства. Есть ли какие-то законодательные ограничения?...

26 09 2022 7:47:31

Перераспределение земельных участков, находящихся в собственности

Перераспределение земельных участков, находящихся в собственности Перераспределение земельных участков, находящихся в собственности: основания, документы, порядок действий, возможные проблемы, составление договора...

25 09 2022 23:30:29

Содержание статьи 35 Закона "О защите прав потребителей": возмещение стоимости материала

Содержание статьи 35 Закона "О защите прав потребителей": возмещение стоимости материала Когда поставщик услуг работает с вещью клиента, производя её ремонт, то при порче изделия следует опираться на ст. 35 Закона "О защите прав потребителей"....

24 09 2022 19:42:43

Защита прав детей, оставшихся без попечения родителей

Защита прав детей, оставшихся без попечения родителей Порядок охраны прав и интересов несовершеннолетних детей, оставшихся без попечения родителей. Кто осуществляет защиту и каким правовым документом регулируется?...

23 09 2022 16:11:21

Временная опека над ребенком бабушкой: порядок оформления, необходимые документы, положенные выплаты

Временная опека над ребенком бабушкой: порядок оформления, необходимые документы, положенные выплаты Временная опека над ребенком бабушкой: условия и порядок оформления опеки, необходимые документы, размер материальной помощи от государства....

22 09 2022 1:17:19

ТК РФ с изменениями на 2019 год: главные нововведения

ТК РФ с изменениями на 2019 год: главные нововведения В 2019 году вступили в силу изменения в ТК РФ, которые запрещают выдачу отпусков на выходные, позволяют многодетным брать отпуск в любое время, а предыдущие отпуска теперь не будут сгорать. Дни диспансеризации будут оплачиваться работодателем....

21 09 2022 17:18:34

Льготные кредиты для малого бизнеса в 2019 году: требования к заемщикам и порядок выдачи

Льготные кредиты для малого бизнеса в 2019 году: требования к заемщикам и порядок выдачи В 2019 году стартовала программа льготного кредитования для представителей малого бизнеса. В ней предусмотрены правила получения займа по пониженной ставке....

20 09 2022 14:57:35

Федеральный закон "О рекламе": поправки в 2019 году и будущие изменения

Федеральный закон "О рекламе": поправки в 2019 году и будущие изменения С 2019 года вступили в силу поправки в ФЗ "О рекламе". Новые правила изменили условия показа пива и изготовленной на его основе продукции на телевидении....

19 09 2022 6:18:27

Декретные и пособия на детей в 2020 году: размер и порядок выплат, формула для расчета, изменения суммы

Декретные и детские пособия в 2020 году будут пересмотрены в феврале с учетом плановой индексации, также изменится расчетный период для определения суммы....

18 09 2022 13:40:16

Как продать квартиру без посредников? Пошаговая инструкция

Как продать квартиру без посредников? Пошаговая инструкция Продажа квартиры без помощи посредников: правила оценки, распространения объявлений, необходимые документы и оформление сделки....

17 09 2022 1:18:34

Стоимость оформления временной регистрации по месту пребывания

Стоимость оформления временной регистрации по месту пребывания В каком размере уплачивается госпошлина за оформление временной регистрации? Зависит ли это от региона? Госпошлина за временную регистрацию ребенка....

16 09 2022 21:43:55

Меры по предупреждению банкротства предприятия: моделирование, экспертная оценка, экстраполяция

Меры по предупреждению банкротства предприятия: моделирование, экспертная оценка, экстраполяция Для предупреждения банкротства используют метод экстраполяции – когда показатели прогнозируются на основании предыдущих значений, а также экспертной оценки....

15 09 2022 17:59:51

ГПК РФ и изменения на 2019 год: аудиопротокол, назначение дела к слушанию, функции помощника судьи, формирование состава суда

ГПК РФ и изменения на 2019 год: аудиопротокол, назначение дела к слушанию, функции помощника судьи, формирование состава суда Состав суда с сентября 2019 года формируется автоматизированной системой, помощник судьи получает процессуальный статус, ведение аудиопротокола обязательно....

14 09 2022 8:29:56

Уточненное исковое заявление гпк

Уточненное исковое заявление гпк Уточненное исковое заявление гпк с 07.0.9. года я, С. Ю. В. состоял в бpaке с С. Е. В. Решением мирового судьи судебного участка № И. района С. края бpaк...

13 09 2022 13:39:58

Оформление постоянной регистрации в УФМС. Перечень документов

Оформление постоянной регистрации в УФМС. Перечень документов Каким административным регламентом устанавливаются правила регистрации граждан в России? Длительность оформления регистрации и срок действия. Госпошлина....

12 09 2022 8:24:43

Сколько стоит приватизация земли под частным домом

Сколько стоит приватизация земли под частным домом Сколько стоит приватизация земли под частным домом: законодательное регулирование, стоимость приватизации и дополнительные расходы, упрощенная приватизация...

11 09 2022 8:28:23

Доверенность от управляющей компании на юридические и физические лица: правила составления и образец документа

Доверенность от управляющей компании на юридические и физические лица: правила составления и образец документа Правила составления и образец доверенности от управляющей компании на юридические и физические лица на оплату коммунальных услуг и другие действия....

10 09 2022 22:13:42

Котировочная заявка по 44-ФЗ: порядок заполнения, образец формы и ее состав, сроки подачи

Котировочная заявка по 44-ФЗ: порядок заполнения, образец формы и ее состав, сроки подачи Котировочная заявка по 44-ФЗ подается при осуществлении закупки в пределах 500 тыс. р., главным критерием оценки которой является цена....

09 09 2022 18:44:39

Что делать и куда обращаться, если обманули в интернет-магазине: как вернуть свои деньги?

Что делать и куда обращаться, если обманули в интернет-магазине: как вернуть свои деньги? При обмане со стороны интернет-магазина стоит обратиться в нужные инстанции, так как такой обман является нарушением прав. Кужа жаловаться на мошенников?...

08 09 2022 10:20:35

Вернут ли деньги за билет РЖД, если опоздал на поезд: как сдать проездной документ и рассчитать сумму возврата?

Вернут ли деньги за билет РЖД, если опоздал на поезд: как сдать проездной документ и рассчитать сумму возврата? Что делать, если опоздал на поезд? Можно ли вернуть денежные средства за билет РЖД или обменять проездной документ на другой? Сколько вернут денег за билет?...

07 09 2022 16:36:54

Материнский капитал в 2020 году: индексация суммы и изменение размера выплаты

Материнский капитал в 2020 году: индексация суммы и изменение размера выплаты В 2020 году планируется увеличение суммы материнского капитала на 3,8%. Точный размер выплаты установят после принятия законопроекта о бюджете на 3 года....

06 09 2022 14:35:17

Договор купли продажи квартиры с использованием банковской ячейки

Договор купли продажи квартиры с использованием банковской ячейки Особенности покупки жилой недвижимости через банковскую ячейку: этапы сделки, правила заполнения и образец договора 2018....

05 09 2022 7:53:42

Методы оценки рыночной стоимости земельных участков

Методы оценки рыночной стоимости земельных участков Методы оценки рыночной стоимости участков земли: описание сравнительного, затратного, доходного подхода к оценке. Специфика методов....

04 09 2022 17:17:25

Изменение категории земель. Ходатайство о переводе участка

Изменение категории земель. Ходатайство о переводе участка Чтобы изменить категорию земли, надо правильно составить ходатайство и обратиться по адресу. Как правильно составить обращение и какие документы необходимы?...

03 09 2022 15:55:19

Небесплатное школьное образование: как бороться с незаконными поборами и на что родители обязаны сдавать деньги?

Небесплатное школьное образование: как бороться с незаконными поборами и на что родители обязаны сдавать деньги? Согласно законодательству, родители обязаны оплачивать только дополнительное образование сверх госпрограммы. Поборы на ремонт, учебники, охрану незаконны....

02 09 2022 15:23:56

Гарантийные обязательства застройщика после сдачи многоквартирного дома: сроки по 214-ФЗ, оформление претензии

Гарантийные обязательства застройщика после сдачи многоквартирного дома: сроки по 214-ФЗ, оформление претензии Какие законы регулируют отношения потребителя и застройщика? Что гарантирует застройщик, а что не в его компетенции? Как оформить и направить претензию?...

01 09 2022 9:14:35

Кодекс об административных правонарушениях РФ с изменениями в 2019 году: обращение с отходами, загрязнение окружающей среды

Кодекс об административных правонарушениях РФ с изменениями в 2019 году: обращение с отходами, загрязнение окружающей среды В 2019 году вступают в силу законы, вносящие поправки в КоАП РФ. Изменения касаются правонарушений в области экологии, организации мусорных полигонов и др....

31 08 2022 17:17:43

Семейный кодекс РФ о правах и обязанностях несовершеннолетних детей и ответственности за их нарушение

Семейный кодекс РФ о правах и обязанностях несовершеннолетних детей и ответственности за их нарушение У ребенка в России есть множество законных прав, предоставленных Семейным кодексом РФ. Меры ответственности за нарушение прав несовершеннолетних детей....

30 08 2022 13:27:21

Программа реновации в Южном административном округе Москвы: план сноса пятиэтажек в Царицино, стартовые дома, новости

Программа реновации в Южном административном округе Москвы: план сноса пятиэтажек в Царицино, стартовые дома, новости Программа реновации в ЮАО Москвы рассчитана на 10-15 лет. В неё включено 378 жилых строений. Для начала реализации программы выделено 28 стартовых площадок....

29 08 2022 18:11:33

Личный кабинет участника закупок в ЕИС: правила и порядок регистрации, возможные ошибки при работе

Личный кабинет участника закупок в ЕИС: правила и порядок регистрации, возможные ошибки при работе ЕИС и личный кабинет поставщика: функционал пользователя, правила регистрации в нем, порядок действий при возникновении ошибок....

28 08 2022 19:48:59

Юридическое сопровождение сделки купли продажи квартиры

Юридическое сопровождение сделки купли продажи квартиры Порядок оформления юридического сопровождения квартиры. Что такое юридическое сопровождение?Какие услуги подразумевает? Какие гарантии дает?...

27 08 2022 20:30:43

Ответственность за избиение младенцев и несовершеннолетних детей по статьям 115, 116, 117 УК РФ

Ответственность за избиение младенцев и несовершеннолетних детей по статьям 115, 116, 117 УК РФ Избиение несовершеннолетних детей карается реальным уголовным наказанием. Куда обратиться пострадавшему ребенку? Образец заявления....

26 08 2022 2:30:58

Возврат госпошлины в арбитражном судопроизводстве: основания, образец заявления, сроки

Возврат госпошлины в арбитражном судопроизводстве: основания, образец заявления, сроки Порядок возврата госпошлины из арбитражного суда: основания и условия полного и частичного возврата, процеДypa, необходимые документы и бланк заявления....

25 08 2022 7:10:18

Льготы многодетным семьям по трaнcпортному налогу: что положено в зависимости от региона?

Льготы многодетным семьям по трaнcпортному налогу: что положено в зависимости от региона? Tрaнcпортный налог для многодетных семей - это прерогатива субъектов РФ, поэтому размер налога может существенно отличаться в зависимости от региона....

24 08 2022 4:29:47

Выдел доли в натуре земельного участка из общей долевой собственности

Выдел доли в натуре земельного участка из общей долевой собственности Выдел доли в натуре земельного участка из общей долевой собственности: понятие выдела, способы выдела, процеДypa, возможные трудности...

23 08 2022 12:26:58

Реестр недобросовестных поставщиков по 44-ФЗ: ведение, порядок и основания для внесения, проверка по ИНН и наименованию

Реестр недобросовестных поставщиков по 44-ФЗ: ведение, порядок и основания для внесения, проверка по ИНН и наименованию Реестр недобросовестных поставщиков: понятие, правила включения в него исполнителей, уполномоченные органы для ведения РНП, порядок оспаривания....

22 08 2022 17:10:38

Возражение на частную жалобу на определение суда по гражданскому делу: образец оформления, сроки подачи

Возражение на частную жалобу на определение суда по гражданскому делу: образец оформления, сроки подачи В каких ситуациях можно подать возражение на частную жалобу на определение суда? Кто имеет право подачи таких заявлений? Как составить документ?...

21 08 2022 14:30:11

Замещение активов должника при банкротстве по ст. 115 127-ФЗ: алгоритм процедуры, собрание кредиторов, создание ОАО

Замещение активов должника при банкротстве по ст. 115 127-ФЗ: алгоритм процедуры, собрание кредиторов, создание ОАО В целях сохранения предприятия должника и восстановления его ликвидности собрание кредиторов принимает решение о передаче активов вновь созданному ОАО....

20 08 2022 18:26:42

На сколько повысится МРОТ с 1 января 2020 года, и на какие выплаты повлияет его повышение?

На сколько повысится МРОТ с 1 января 2020 года, и на какие выплаты повлияет его повышение? С 1 января 2020 года размер МРОТ составит 12 130 рублей. С его увеличением вырастут размеры отпускных, больничных, декретных, пособия по уходу за ребенком....

19 08 2022 23:23:26

Покупка жилья на материнский капитал до трех лет

Покупка жилья на материнский капитал до трех лет Основные возможности покупки жилья с учетом материнского капитала до достижения ребенком, на которого выдан материнский капитал 3 лет....

18 08 2022 21:39:32

Еще:
Законы -1 :: Законы -2 :: Законы -3 :: Законы -4 :: Законы -5 :: Законы -6 :: Законы -7 :: Законы -8 :: Законы -9 :: Законы -10 :: Законы -11 :: Законы -12 ::